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中国太平控股(通过CIIH (BVI) Ltd.)发行款项

时间:2012-11-12 点击:
惠誉评级日前已授予中国太平保险控股有限公司(中国太平控股,BBB+级)即将发行的、将于2022年到期的高级无担保债券预期为BBB(EXP)级。
   惠誉评级日前已授予中国太平保险控股有限公司(中国太平控股,BBB+级)即将发行的、将于2022年到期的高级无担保债券预期为BBB(EXP)级。惠誉同时还确认中国太平控股的发行人违约评级(IDR)为BBB+级,评级展望稳定。完整的评级列表将在本文末列出。
  此项债券将由China Taiping Capital Limited发行,并获得中国太平控股无条件、不可撤消担保。惠誉在评级报告中指出,此项发行的评级比中国太平控股的评级低一小级,反映了控股公司持有的高级债券低于平均水平的回收预期。此项发行的最终评级将视乎最后收到的文件与已获取的文件符合程度而定。
  此项发行的所得款项将主要用于偿还中国太平控股(通过CIIH (BVI公司注册的BVI公司) Ltd.)发行,将于2013年11月12日到期的1.75亿美元的高级无担保债券,以及一般性企业用途。
  惠誉认为,截至2012年上半年,持续的盈余增长使得中国太平控股的财务杠杆率从2011财年底的39.6%降低至37.1%。2012年上半年利息覆盖率(不包括实现和未实现收入和损失)为9.8倍。虽然中国太平控股在发行此项高级债券后,财务杠杆率将上升至40%以上,但上文所述债务被偿还后该指标有可能降至40%以下。
  此项发行的评级同样受到可能影响到中国太平控股的长期IDR的考量因素所影响。引发中国太平控股的负面评级行动的驱动因素包括在2013年偿还债务和贷款后财务杠杆率维持在40%以上,合并基础上的利息覆盖率在4倍以下,或其运营子公司独立的关键信用因素出现恶化。
  惠誉指出,引发其子公司太平人寿保险有限公司的负面评级行动的驱动因素包括其偿付能力充足率持续降至150%以下(截至2012年上半年末:169%)。引发另一家子公司太平再保险有限公司的负面评级行动的驱动因素包括其综合成本比率持续超过100%(2012年上半年:105%),或者再保后自然巨灾风险敞口急剧上升。鉴于较高的财务杠杆率和一般的资本金水平,惠誉认为中国太平控股和其运营子公司的评级在短期內被上调的机会并不高。
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