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日经中文网 中国房价反弹临近?

时间:2014-12-24 点击:
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日经中文网12月2日发表题为:“中国房价反弹临近?”的文章,全文摘编如下:

中国房地产市场隐隐约约出现了变化的迹象。作为有可能动摇中国经济的巨大风险因素,房地产市场一直受到担心,但中国政府出台的住宅销售刺激政策已经开始逐渐显示出效果。与此同时,降息也构成东风,在上海市场,由房地产类股票构成的上证房地产指数在最近3个月里上涨了30%,超过上海证券综合指数21%的涨幅。

“与年初相比,情况似乎并不那么悲观”,11月上旬访问美国的野村国际中国地产研究部主管高剑锋感到投资者对中国房地产股票的投资心理在发生改变。在对地方城市的过剩住宅供给等感到担忧的同时,很多投资者认为,持续低迷的中国房地产市场未来将走向正常化。

观察目前的数据可以发现房地产市场的变化。例如房地产开发投资。今年1~10月比上年同期增长12.4%,进入今年以来,在1~2月达到19.3%的顶峰之后持续下降。但从单月数据来看,10月比上年同月增长11.8%,相比9月的8.6%出现加速。

据野村国际统计显示,10月30个主要城市的住宅销售额较上月增长11.1%,增长率与9月相比出现扩大。虽然与上年同月相比仍为负增长,但降幅已经缩小至1位数。考虑到目前的销售状况的改善,美银美林集团认为“住宅市场或许很快将触底反弹”。

中国政府为了支撑房地产市场,一直在采取各种举措。地方政府联袂放宽了住宅购买限制,9月底,中国人民银行(央行)为了促进改善型住房需求,放宽了对住宅贷款的限制。此外,有些地方甚至向购房者支付补贴。

犹如掩护射击一样,人民银行于11月21日决定启动长期以来冻结的降息。由于住宅贷款利率将下降,对于房地产行业将构成积极因素。降息之后,上证房地产指数上涨12%,反弹至4年零10个月以来的最高点附近。

交银国际房地产行业分析师刘雅瀚认为,目前各房地产企业正通过打折刺激需求,但如果降息的效果带来销售增长,“明年1~3月房地产价格有可能转为上涨”。

很难期待一直给中国经济投下阴影的房地产问题在一朝一夕之间得到解决,但状况似乎在改变……

英媒 中国的利率:降息与改革并行

英国《经济学人》11月21日刊登题为《中国的利率:降息与改革并行》的文章。文章摘编如下:

自2012年以来,中国再次下调存款准备金率。此强烈的信号在外界看来,政府开始采取措施去应对目前经济放缓的状况。如此重要的事件信息让我们这周一直关注中国货币政策的调控情况。但是我们不是预言家,我们既没有预测到中国央行会如此快采取行动,亦难以理解在这消息公布后,中国股市开市后开市上扬,商品和货币交易市场也得益于降息而变的活跃和敏感。

通过国内生产总值的数据我们可以看到:中国正在转变他们的政策,以低利率来促进经济增长。与此同时,降息的这个决定也会毫无疑问带来其它复杂的问题。

第一,对于这次降息,中国人民银行也是迫于压力。虽然他们常说中国的经济增长在“合理的范围内”。可事实上,他们这次却强调,降息是为了帮助一些苦苦挣扎的公司去降低他们的融资成本。但目前中国的金融体系债务已经过高,这举措只会鼓励更多的借贷行为。但低利率也意味着更多通货膨胀,公司在减轻债务负担的同时,融资也相对便捷。这次降息并不是中国政府第一次尝试减少融资成本的举措。今年九月,中国央行推出8000亿元人民币(约合1310亿美元)的中期贷款给那些专门做小企业贷款的银行。本周,银监会出台放宽贷款占存款比重要求,释放银行更多的流动资金。同时中央银行迅速将短期现金注入市场,刺激经济。

其次,这是中国利率走向自由化重要的一步。在以前,银行的存款利率被允许设定在基准利率以上最高不超过10%,现在提升到20%。银行与银行之间储户的竞争,是通过调整基准以上利率,以高利率吸引客户。同时,一年期的贷款基准利率下降至5.6%。从理论上说,贷款利率已经放开,其下降的幅度还会增大。当然现实中,很多银行还是按照基准利率进行贷款。中国央行通过缩小存贷款利率之间的差额,让银行让利于储户。并且央行还开始简化基准利率的构成。这样可以让其他银行更灵活去制定适合自己的利率。

中国人民银行行长周小川,曾经表示争取在两年内实现全面开放利率。虽然这仍然是梦想,但目前来看,中国已经有点靠近这个目标。但是,最近几个月经常听说中国人民银行暂时不能放宽政策,因为这样做会对现时的金融体系造成不必要的冲击。(编译/谢启乐)

日经中文网 中国利率自由化在靠近

日经中文网12月1日发表题为:“中国利率自由化在靠近”的文章,全文摘编如下:

中国最早将于明年初建立存款保险制度,当银行经营出现问题、存款人利益可能受损时,将及时动用存款保险基金向存款人偿付受保存款,最高偿付金额为50万元。中国人民银行(央行)日前向主要银行下达了计划建立存款保险制度的通知。此举将成为完善中国金融系统安全网的重要一步。

存款保险制度是指银行破产时,政府偿付储蓄者部分或全部存款的制度,广泛被日美欧等主要国家采用。偿付资金来自银行根据存款金额向政府缴纳的保险费。在中国,担心保险费用负担将影响到收益的国有银行一直对设立该制度持消极态度。

在中国,经济减速和房地产价格下跌导致银行的盈利能力出现恶化。预计随着存款利率走向自由化,银行间的竞争将越来越激烈,另一方面,缺乏保护储蓄者权益的框架所产生的负面影响也十分突出。今年3月江苏省的多家银行出现了挤兑风潮,不安情绪出现扩大。

随着酝酿约20年的存款保险制度即将建立,中国将利率自由化纳入视野。僵硬的存款制度导致当局监管不到的“影子银行”迅速膨胀,经济出现扭曲。为了实现经济稳定增长,金融改革的速度受到关注。

中国人民银行行长周小川今年3月在谈及存款利率自由化时表示:“我个人认为,是很可能在最近一两年就能够实现”。央行今年7月取消贷款利率下限,何时取消存款利率上限成为改革的焦点。

存款保险制度的设立是在为存款利率的自由化布局。由于中国政府实施严格的利率制度,所有银行都能获得一定利差。国有银行因此实现稳定经营,并在指导下优先向国有企等提供贷款。

如果以银行不破产为前提实现利率自由化,很可能导致银行竞相提高存款利率,经营陷入混乱。完善金融系统安全网以应对银行破产,强化经营的竞争原理和自律意识对于利率自由化来说不可或缺。

在中国,当局监管不到的高回报理财商品等“影子银行”出现膨胀。银行的1年定期存款利率最高为3.3%,而理财产品的利率则高达5~6%。不经由银行的资金流向房地产领域,此外还流向难以从银行获得贷款的中小企业。

这导致资金的流向出现偏离,即使央行提供充足的资金,中小企业的融资成本依然居高不下。此外过度依赖房地产投资的情况也无法改变,越来越多的声音担忧信用危机的扩大将对中国经济的可持续增长产生消极影响。

如果利率自由化带动存款利率稳健上涨,有望产生抑制“影子银行“的效果。央行11月21日决定下调利率,开始为放松存款利率上限限制,实现利率自由化而铺路。

不过中国早在1990年代上半期就曾提及实现利率自由化。存款保险制度的建立也因为担心负担增大的银行的反对和官员的权力之争而搁置了20多年。

中国领导层到底能否最终果断实施将带来银行盈利能力下降等“阵痛”的金融改革呢?

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